Wednesday, January 30, 2008

Chilenizando la Economía


La inversión del vecino país del sur, supera los 5,500 millones de dólares. Aquí en Perú hay voces que extreman sus anuncios de "Chilenización" de nuestra economía, pero hay que notar donde está llegando esta inversión.
Es en el sector energético (generación y distribución) donde se concentran las principales inversiones con un monto acumulado que sobrepasa los US$ 2.300 millones, lo que representa el 45% del total de inversiones acumulados . Seguidamente el sector industrial (bebidas, maderero, metalmecánica, alimentos; etc) y también el transporte y las telecomunicaciones, ambos con un 15% de participación en las inversiones totales, alcanzando los US$ 700 millones. El sector Comercio, con un monto de casi US$ 500 millones en inversiones acumuladas, ahora se a visto duplicada con la compra del grupo Wong por parte de Cencosud.
Es importante notar que la inversión chilena en Perú, nos ubica como el tercer receptor de capitales chilenos, esto explicado por las elevadas tasas de crecimiento de la economía nacional, sin embargo el aporte en trabajo efectivo y directo no supera los 25,000 puestos laborales y hay que recordar que los mercados terciarios no son de infraestructura de capital, por ello su contribución como aporte de capital es menor interesante. Ahora bien, Chile tampoco queda bien con estas fugas de capital, definitivamente la orientación de inversiones fuera de Chile, hace que el crecimiento en el vecino del sur recientemente se recupere hasta un 4%, pero manteniendo una tasa de desempleo que estaba disminuyendo y que ahora ha vuelto a aumentar, mas allá del 7%. Otro asunto importante para Chile, es la inflación que ha registrado y que podría crearle problemas en este año, restringiendo el crecimiento esperado.
También hay que estar claros porque la afluencia de capitales en el sector retail. Perú representa una economía con fuerte demanda de consumo interno y esto es lo que ha venido empujando al crecimiento macroeconómico, el mercado del comercio retail sólamente alcanza el 23% de penetración y hay entonces mucho techo para alcanzar, con márgenes altos (contrariamente en Chile, los márgenes de ganancia son bajos y se los precios se han deteriorado por la competencia), esto sumado a la posibilidad de la ganancia financiera extra a través de créditos de consumo, representa para cualquier inversionista el mejor incentivo a invertir.
Los capitales no van a dejar de venir, más aún si la proyección poblacional para el 2015 es de 33 Millones de habitantes, debido al alto nivel de crecimiento demográficos que se ha venido registrando (1.4% anual hasta el 2010). Si el actual gobierno peruano logra mantener el actual ritmo de crecimiento, la demanda interna generará un crecimiento sostenido, pero hay que tener cuidado con una economía sobrecalentada, sobre todo cuando los precios no son sincerados frente a los precios mundiales.

Monday, January 28, 2008

¿ Que piensa Anwar Shaikh sobre un mundo socialista ?


- Después de lo que usted ha planteado hasta ahora, ¿es válido plantearse una alternativa al sistema capitalista de tipo socialista, diferente a lo que sucedió en la URSS?
Anwar Shaikh: Yo pienso que tiene mucho sentido y es muy importante señalar esta salida socialista, pero está claro también que cuando nosotros utilizamos la palabra socialismo no puede ser confundida con la manera como se la usó en el pasado. Nosotros no podemos pensar en un socialismo en el cual la gente esté prisionera dentro del socialismo, porque entonces vamos a perder la lucha ideológica con el capitalismo. En el capitalismo la prisión es más suave; para la mayoría de la gente, hay una red de conexiones que la mantiene en su lugar, y esto es particularmente cierto en el mundo capitalista avanzado, pero también es cierto para algunos países del Tercer Mundo. Si queremos proponer un socialismo creíble, éste debe basarse en el poder de la gente de decidir sus propias vidas y que la gente tenga la posibilidad de dejar el experimento del socialismo si no le gusta. En este momento no tenemos un modelo creíble de algo semejante, pero tenemos en muchas partes del mundo experimentos sociales en donde mucha gente está tratando de crear comunidades alternativas y yo creo que es muy importante que estudiemos esto para aprender las lecciones. Yo no quiero decir que todo pueda venir por medios parlamentarios, pero creo que debemos tener imaginación para ir a distintas concepciones y ciertamente para enfrentarnos sin subterfugios con los errores del pasado.
Marx ha sido interpretado de diferentes formas, quizá allí radica la gran confusión que existe sobre este gran pensador, que se baso precisamente en los economístas de la escuela clásica, para fundamentar su teoría económica. Shaikh para muchos representa una corriente crítica distinta y mas cercana a la realidad del mundo capitalista.

Wednesday, January 23, 2008

Intervención del Estado en la Economía


Uno de los temas más importantes que han resaltado en los últimos meses, es la intervención del Banco Central en la limitación del crecimiento de la masa monetaria, para evitar así un curso inflacionario. A decir de los heterodoxos, un remedio práctico para evitar el sufrimiento de los agentes de un país, es aplicar medidas devaluatorias de la moneda nacional, esto compensa el tipo de cambio desfavorable y mejoras los términos de intercambio. Pero recordemos que vivimos en un mundo globalizado, donde la información instantánea, permite a los inversionistas a llevar sus capitales a donde encuentran mayores rendimientos financieros y cierto grado de seguridad; entonces no sería descabellado pensar que después del Concenso de Washington, donde muchos de los bancos centrales pierden capacidades de manejo de las políticas monetarias, en pro de evitar inflaciones por aumento inorgánico del dinero; estos inversionistas buscan tasas diferenciales que les reporten grandes ganancias inmediatas, así por ejemplo, aprovechando el tipo cambiario interno, es posible vender divisa a un costo bajo y recomprarlo a menor valor inclusive, generando una tasa diferencial beneficiosa, que es totalmente especulativa. Esto tiene sus complicaciones en el mundo de la producción, ya que es un aliciente a la apreciación de la moneda interna y crea mayor poder de compra en el agente interno, así se puede empujar a la demanda interna a un mayor consumo, que tiene que ser soportado por la producción nacional o recurrir a importaciones que finalmente ocasionarán una contracción en las reservas internacionales y paralelamente, el incremento de la demanda, puede generar una tendencia alcista de los precios en los bienes transables.
Hay que manifestar que el instrumento devaluatorio es importante para el Banco Central, a modo de mantener el ritmo de la economía sin "sobrecalentamientos" que no tengan base real en la producción y una balanza de pagos saludable, ya tenemos experiencia con casos hiperinflacionarios como ocurrió en los años 80´s. El gobierno , está buscando aumentar la inversión extranjera directa y esto es bueno, pero no olvidemos también que la productividad debe aumentar para permitir sostener el crecimiento.

Thursday, January 17, 2008

La globalización de la Economía Peruana



Perú. Nuestro país cuyo enclave central en américa del sur, le permite ser el eje de comunicación con la mayoría de países de este lado del continente, viene atravesando por una etapa interesante de crecimiento durante varias decenas de meses.

Pero es también importante notar que este crecimiento sectorial se viene dando en segmentos primarios-exportador y terciario-comercial. Es aquí precisamente donde el crecimiento, si bien desarrolla el mercado de trabajo, necesita ser impulsado en el sector manufacturero por dos motivos importantes: Primeramente, el crecimiento sostenido dependerá del crecimiento de la producción real, que pueda equilibrar el nivel del gasto por el lado de la demanda y este ha crecido a razón del 12% (Demanda interna), lo que implica una mayor actividad de consumo que puede generar expectativas inflacionarias (la inflación subyacente es ya casi 5%). Segundo, la teoría explica que la tasa de crecimiento tiende a disminuir cuando la inversión en capital deja de expandirse (la infraestructura tiende a la máxima capacidad instalada) entonces es necesario aumentar la tasa de crecimiento de la productividad, tanto del capital como de los trabajadores. La disponibilidad de capital físico o de inversión en una economía es indispensable como fuente generadora de riqueza, dado que constituye un factor creador de puestos de trabajo y de ingresos en los procesos productivos, pero la reducción de costos y la mejora de la calidad del trabajo humano, aumentan la tasa de crecimiento de la producción. El asunto de conseguir mayor productividad del trabajo y también mayores salarios, sin afectar la rentabilidad del capital, resulta de aumentar la productividad total de los factores en el proceso de producción. Aquí es importante señalar el carácter estructural de la productividad que finalmente dependerán de factores como la educación y habilidades técnicas de los trabajadores, de la tecnología, de las habilidades del empresariado;etc. Mientras que para los peruanos, el tema de inversión muestra su lado fuertemente exógeno por el alto aporte de capitales extrajeros, frente a tasas reducidas en el exterior, súmese a ello el potencial que el mercado interno peruano ofrece al capital extranjero. Entonces nuestra economía esta recibiendo capitales de inversión en los sectores primario exportador y en el terciario comercial. A modo de Ejemplo, la inversión del país vecino Chile, reporta hasta U$ 6,000 Millones, pero esto no queda allí, argentinos, bolivianos, brasileños, colombianos, ecuatorianos; están mirando al Perú como una plataforma de exportación hacia USA, también como plataforma de comercio con el Asia, recordemos que la comunidad china en Perú alcanza mas del medio millón y empresarios chinos-peruanos están en los grupos económicos más importantes en el país; finalmente recordemos que Perú cuenta con más de 1,000 Km de costa frente al océano pacífico y cuenta con una vía natural de salida hacia el océano atlántico (el río amazonas), lo que podría permitirle dirigir sus ventajas, en función a hegemonizar comercialmente en temas de transporte internacional, de plataforma comercial e inclusive puede desarrollar industria metalúrgica pesada y petroquímica, a partir de las bondades de su naturaleza. En suma, hay Perú para rato...Pero debemos caminar con cautela, ahora llega el incremento del gasto del gobierno, esto debido a la descentralización de las inversiones del estado, a través de los gobiernos regionales, que inicialmente demostraron cierta incompetencia en la implantanción de proyectos, pero se espera que a la fecha exista un aprendizaje que les permita utilizar los fondos, en proyectos que al fin y al cabo constituyen gasto gubernamental.

Tuesday, January 15, 2008

A Propósito del Crecimiento de la Economía Peruana


Un estudio publicado por el Banco Central de Reserva del Perú, analiza las posibilidades del crecimiento, y este estudio resulta particularmente interesante porque intenta ver como es el crecimiento real en el Perú.
Así, tenemos que en el crecimiento del PBI entre los años 2002-2004, encuentra que:
> Aporte del Capital (K) : 3,6
> Aporte del Trabajo (L) : 1,1
> Productividad : 0
El PBI creció en 4,7%
Para los años 2002 al 2007, la tasa de crecimiento del PBI se ve afectada como sigue:
> Aporte del Capital (K) : 4,1
> Aporte del Trabajo (L) : 1,0
> Productividad : 1,0
El PBI creció en 6,1% .
La metodología utilizada es la de Solow.
El estudio ádvierte que la economía nacional puede finalmente contraerse en términos porcentuales, debido a que el sustento es la inversión en capital y esto tiene un límite. El Economista Waldo Mendoza , también explica que el carácter cortoplacista de los capitales de inversión (por la ola de demanda internacional de materias primas) y las tasas altas de interés y rentabilidad en el Perú, puede afectar finalmente, dado que no es muy sólida la base del crecimiento.
Es entonces interesante observar que hay un límite en el crecimiento(como tasa %) y que si deseamos que esta sea constante (depende ahora mucho de los mercados globales) hay que enfatizar en la productividad de los factores, y eso finalmente se traduce en tecnología, aplicada para aumentar la capacidad productiva real de la economía.
Los invito a revisar el tema, igualmente encontraran los comentarios en el Diario Gestión (14/01/2007) pag. 6.

Monday, January 14, 2008

¿Como va la Presión Tributaria en el Perú?

La presión tributaria, (Tax Burden) es un indicador cuantitativo definido como la relación entre los ingresos tributarios y el Producto Bruto Interno (PBI) de un país.
Este indicador permite medir la intensidad con que un determinado país grava a sus contribuyentes a través de la imposición de tributos. Es el Estado quien mediante la aplicación de políticas tributarias , distribuye entre los contribuyentes el peso estadístico de la contribución, en función a reglas predeterminadas. Técnicamente, existen tres alternativas para determinar la presión tributaria según sea particular, sectorial o nacional y de allí la existencia de indicadores de presión tributaria individual, sectorial y total o nacional, respectivamente.
En el año 2006 este indicador era del 15% y a finales del 2007 es 15,6%. Significa un crecimiento respecto al año anterior. Pero si consideramos que la composición de este indicador explica que el mayor incremento se ha debido al impuesto a la renta (22,2%) y luego al IGV (15,3%), entonces siendo estas dos contribuciones las de mayor impacto en la presión tributaria, indicaría que: o ha habido mayor formalización en el sector contribuyente (mas pagan sus impuestos) o ¿sólamente ha sido mayor el crecimiento de la Inversión de los mismos Empresarios de siempre? , obviamente el crecimiento de la demanda interna explica el aumento del IGV como componente del indicador macroeconomico.
Ahora se entiende que en la pirámide de la tributación, aproximadamente el 50% del PBI es explicado por el aporte de la empresas, sin embargo esto debería reflejarse en el índice de presión tributaria, que siguiendo la lógica de las grandes cuentas, alcanzaría un valor superior al que actualmente es, lo cual demuestra que hay distorsión en las reglas de juego y que Sunat con cuenta con la fuerza necesaria para mejorar esta situación. Tendríamos que cobrar los impuestos inicialmente a las personas jurídicas que tienen diferentes esquemas de arbitraje que favorecen su balance contable, aunque sea el Estado, quien asuma el saldo pendiente y....bueno, seamos los peruanos finalmente quienes cargemos con estas cuentas.

Thursday, January 10, 2008

El Nuevo Ministerio de Medio Ambiente. ¿Realidad o Ficción?


La propuesta del mandatario peruano, Dr. Alan García, de crear una institución encargada del cuidado y manejo mediambiental en el Perú, es una de las mas interesantes decisiones de su segundo gobierno.
Pero también precisemos que al parecer la premura por enfrentar los requisitos que exige la adecuación de un Ministerio, no debe sólamente circunscribirse a la fusión de entidades como Conam, Inade, Inrena, Digesa, Senamhi, Ipen y otros en un cúmulo, que si bien reducirá el costo presupuestal, también mejoraría el coste social de oportunidad para los peruanos. Obviamente hay voces disonantes, debido a que su expectativa de participación quedará relegada a un segundo plano y discuten cuestiones de forma, mas no de fondo. Y es que aquí queremos llegar. Por ejemplo el manejo de la regulación minera, está dentro del marco jurídico de competencia de OSINERMIN, hasta aquí el nuevo ministerio se constituye en una entidad que podría estorbar el trabajo del regulador. Otro tema es la potestad de emitir opinión técnica respecto a las inversiones que modifican el medio natural, hay que recordar que en el Perú hay pocos especialistas en temas medioambientales, bastará verificar nuestras universidades y sorprendernos del poco trabajo de investigación de aspectos económicos, sociales y otros relevantes para la toma de desiciones. Muchos de estos especialistas no son formados en el Perú, ello conlleva también una preocupación, dado que no es lo mismo hablar de economía ambiental desde un aula de una universidad norteamericana o europea, que hacerlo desde el campo donde se pretende aplicar la teoría económica y con las consiguientes medidas o políticas; esto debido a que la mayoría de nuestros especialistas han sido formados en escuelas satélites de la antigua Ex-Unión Soviética, por tanto con énfasis en la agricultura, mas no en temas mediambientales, y por el otro lado, aquellos cuya formación está centrada en enfoques neoclásicos y con fuerte ingrediente Pigouviano. Hay que recordar que hasta la fecha, existen discrepancias en la aplicación correcta de metodologías de valoración e incluso en las más refinadas se cuestionan la forma como se evalúa el comportamiento del agente económico.
Sin embargo una institución de esta magnitud, finalmente encauzaría las diversas vertientes que existe en el Perú, respecto a la legislación medioambiental y sobre todo unificaría a los sectores cuya competencia se verá así reforzada.
Nuevamente, esta es una muy buena propuesta y "Alas y buen viento..."

Friday, January 04, 2008

La Tasa de Descuento Hiperbólica: Sigue aún la discusión.


Los Modelos económicos que incorporan las tasas de descuento, han sido formalizadas desde Samuelson (1937) quien introduce el modelo de la tasa de descuento positiva y constante, explicando así el comportamiento de los agentes de acuerdo con la "racionalidad" de la teoría. Sin embargo la aplicación de un modelo constante a determinados bienes, como los recursos naturales, resultarían en valoraciones muy pequeñas y no mostrarían los peligros potenciales por ejemplo de los desechos y su verdadero costo para el hombre.
Es en este sentido que los economistas buscan nuevas interpretaciones a esta realidad y modelan con nuevos instrumentos este comportamiento. Una de estas es modelar con una tasa decreciente en el tiempo, un modelo es la Distribución Gamma que asintóticamente tiende a cero, así ; hay evidencia que muestra que los agentes descuentan de manera hiperbólica hacia el futuro, pero también surgen algunos problemas en ello, como es el caso de la Inconsistencia temporal, que implica que los planes hechos hoy no serán realizados mañana a menos que un mecanismo del planificador esté disponible, esto debido a que el consumo presente es más relevante que el consumo futuro. La función hiperbólica se acerca bastante a los resultados experimentales que muestran que los seres humanos y los animales están mucho menos dispuestos a retrasar los beneficios en el presente que a comprometerse a retrasarlas en el futuro, de allí su implicancia en el consumo de los recursos naturales no renovables.
Entonces la tendencia neoclásica a mantener consumos constantes en todos los períodos a lo largo de la vida de los agentes, se muestra contraria al comportamiento algo "irracional" como lo muestra la teoría prospectiva de Kahneman y Tversky (1979), por ello se ha modelado con aproximaciones como el Modelo Quasi-hiperbólico [Phelps & Pollak (1968), G. Akerlof (1991) y Laibson (1999)], que pretende encontrar un intermedio entre las tasas de descuentos exponenciales y las tasas de descuentos hiperbólicos.
Hay mucho que revisar finalmente en estos temas, puesto que la inclusión de precios en los modelos, pueden llevar a valoraciones inconsistentes con la realidad, pero constituyendo un instrumento interesante para temas de Regulación como sería en los campos de los monopolios naturales, el de los recursos energéticos no renovables y en el caso del agua potable.

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