Series Temporales en Finanzas

Las series temporales son muy utilizadas en finanzas, como en otras áreas de la economía. Estas pueden ser y/o estar compuestas de varios tipos como son:

Los Procesos estocásticos, o también denominado aleatorio; es una colección de variables aleatorias ordenadas en el tiempo, que pueden a su vez ser discretas o continuas.

Un Proceso estocástico estacionario, tiene dos características básicas:

a) Su media y su varianza son constantes en el tiempo, y

b) la covarianza o autovarianza, depende del rezago o de la diferencia de tiempo.

A la propiedad de estacionariedad en el tiempo, se le denomina invariancia temporal.

También podemos reconocer a los procesos puramente aleatorios, cuya media es igual a cero (0) y poseen una varianza constante (Ruido Blanco).

Los procesos estocásticos no estacionarios, poseen una media y una varianza, que puede cambiar en el tiempo, como es el caso de la denominada "caminata aleatoria".

Cuando la caminata aleatoria no posee variaciones, se puede modelar de la manera siguiente:

Y = Y + u

t t-1 t

Este modelo es similar a los modelos Autoregresivos de orden 1 , AR(1), por ello podemos desarrollar para t=1,2,3...n

Y= Y + u Y = Y + u = Y + u + u Y = Y = Sumatoria[u ]

1 0 1 2 1 2 0 1 2 n 0 n

Ahora , tomando la esperanza matemática:

E{Y } = E{Y + Sumatoria[u ]} = Y + 0 = Y

n 0 n 0 0

Esto muestra que no hay variaciones en la variable relevante, dado que la suma de los errores será cero.

Volveremos en un post siguiente, para completar las ideas sobre conceptos básicos acerca de las series de tiempo.

Donde se hace sostenible nuestro crecimiento económico

El Perú está creciendo sectorialmente, el mes de febrero 2008 se registró un crecimiento del PBI de 11.9%, una cifra verdaderamente alta, frenta a sus vecinos.

Sin embargo este crecimiento que sectorialmente se divide en construcción con 22,49%, minería con 14.65% y manufactura con 13,41% y luego otros sectores no menos importantes; todavía no está impactando en la gran mayoría de peruanos, no está llegando a todos los que somos parte de esta economía, por ello hay desconfianza en los menos favorecidos. Es imprescindible que el gobierno pretenda corregir las desigualdades económicas y establecer las bases técnicas (economicamente hablando) para sostener un crecimiento sectorial mas estable, es bien conocido que la bonanza peruana es debido a factores de demanda externa primaria (minerales sobre todo) de países como India y China, pero este alarmante consumo tando de recursos como de energía, va a tener como corolario una crisis económica, donde los precios del petróleo y de los alimentos aumentaran drásticamente y con ello va a disminuir las demandas, reduciendo los pedidos internacionales.

Hay que prepararse, quizá formar una Asociación internacional de productores de minerales que nos permita aumentar el precio de los minerales, al punto del valor de mercado mas el valor de pérdida del recurso, este último hasta ahora no está incluido dentro de los precios internacionales.

A donde va Lima

Lima, la capital del Perú,

Miseria del Funcionario Corrupto:¿Funcionarios de confianza? - ¿De quienes?

Noticias como estas son indignantes, puesto que personas que reciben la potestad de ser funcionarios públicos, que viven del dinero que el ciudadano les paga, encima roban y mal utilizan los fondos que se extraen de otros bolsillos para ayudar al más necesitado, estos individuos debieran ser expulsados del país o encarcelados por mas de 10 años, recordemos algunas joyas ocurridas en este periodo gubernamental (sin mirar a los anteriores, donde la corrupción gobernaba desde palacio, en Lima).

Mario Valcárcel Aragón, nombrado por ministro Garrido-Lecca. Por actos irregulares en liquidación de Banco República.Mario Valcárcel Aragón, nombrado presidente del directorio del banco de Materiales (Banmat) por el ministro Hernán Garrido-Lecca, enfrenta desde el 17 de julio del 2006 un proceso judicial por el delito de encubrimiento real, en el 5to Juzgado Penal Anticorrupción que dirige la jueza Antonia Saquicuray.La fiscalía acusó a Valcárcel de remitir información falsa, en su condición de liquidador del Banco República, a una subcomisión investigadora del Congreso en marzo del 2002.Valcárcel habría hecho creer al Congreso, dice la fiscalía, que dicho banco otorgó una serie de préstamos a las empresas Vista Florida Fabrimet, "siendo en realidad aportes de reestructuración, que encubrían los intentos de terceros para apoderarse indebidamente de esas empresas".
En los juicios que enfrentan Vista Florida y Banco República, la Corte Suprema confirmó diversos actos de corrupción de jueces en Chimbote, con fondos provenientes de dicha entidad bancaria. Saquicuray dictó comparecencia a Valcárcel Aragón. También le impuso una caución de 3 mil soles y el embargo preventivo de sus bienes hasta por 20 mil soles. Además de presidir el directorio del Banco de Materiales, Valcárcel labora como secretario administrativo de la Academia de la Magistratura, ente que se encarga de preparar ética y académicamente a los jueces y fiscales de todo el país. Valcárcel llegó a la Academia durante la gestión del vocal supremo Robinson Gonzales. La República intentó ayer recoger la versión de Valcárcel sobre la investigación judicial, pero en su oficina respondieron que estaba muy ocupado y no nos podía atender. (César Romero). Accionista. El actual ministro de Vivienda y Construcción, Hernán Garrido-Lecca Montañez, fue accionista minoritario y director del Banco República, entre 1994 a 1996, por invitación del empresario chileno Francisco Errazuriz. (La República, 18/04/07)

Y la última de los "funcionarios de confianza" del Banco de Materiales:
(Andina, Abril 2008).- El presidente de la República, Alan García, hizo un llamado al Congreso de la República a aprobar la Ley de la Carrera Administrativa Pública, a fin de frenar actos de corrupción de funcionarios del Estado, como ocurrió con el Banco de Materiales.
Desde Huancavelica, donde llegó a entregar unas 2.200 computadoras portátiles para escolares, agregó que dicha norma permitirá la evaluación permanente del trabajador y conocer su legajo profesional, donde se registrarán las quejas o sanciones por posibles faltas administrativas.
"Requiero al Congreso aprobar la Ley de la Carrera Administrativa Pública para que cada trabajador tenga un dossier con todo sus antecedentes profesionales y evitar actos de corrupción", manifestó en la radioemisora RPP.

Efectivamente, los funcionarios que perciben altos sueldos de nuestros bolsillos, deben estar registrados, así como sus gastos e inversiones, de modo que se sepa, finalmente a quien se le designa y que poder se le otorga. Que ocurre en el Congreso, ¿o también ellos están temerosos de que la Ley de la Carrera Pública afecte sus relaciones con los altos funcionarios?

Lo oprobioso de estos funcionarios, es inclusive que muchos de ellos son "Funcionarios de confianza", sin menor conocimiento del cargo que van a recibir. Me pregunto que clase de confianza, dado que muchas veces no son ni siquiera profesionales y muchos terminan como los gerentes y directores del Banco en mención.

Ajustes del BCRP, ataque directo a la Inflación !!!

La autoridad monetaria controla la inflación utilizando una tasa de interés de referencia, dado que al modificar dicha tasa y regular la emisión monetaria en base a ella, interactúa sobre las condiciones financieras acorde a la evolución de las variables económicas, para que la inflación esté controlada.

Si las expectativas de inflación se elevan en niveles incompatibles con la meta propuesta por el BCR, el Banco Central aplica una política correctiva sobre la tasa de referencia, elevándola y ajustando la emisión monetaria (sobre la base de la compra de divisas). Así, la reputación del Banco Central para cumplir las metas de inflación, permiten que el público tenga expectativas inflacionarias iguales o parecidas a las metas fijadas por el ente emisor. Dadas esas expectativas y las tasas de referencia relevantes, los agentes económicos demandan una determinada cantidad de dinero, dicho de otro modo; la oferta monetarias se adecua a la demanda de la misma. Ahora si hay un desequilibrio entre la oferta y demanda en la cantidad de dinero, esto podría generar presiones inflacionarias, cuando la expectativa sobre los precios cambian.

El BCRP a tomado una medida de mayor énfasis subiendo la tasa de referencia de 5.25% a 5.5% y además modificó la política de encaje. Con ello el mensaje al sector financiero es claro, a moderar el crecimiento del crédito. La expansión del crédito ha sido en parte combustible de mayor gasto en inversiones y en consumo interno, que obliga a la maquinaria productiva a aumentar volúmenes de producción no anticipada, castigándose con sobre costos productivos y sumase a ello los cambios en las expectativas inflacionarias, entonces tenemos inflación por lo menos en este mes y en el siguiente.

Costos de Menú en la Economía Local

El Ajuste de precios de los negocios minoristas en el Perú, atraviesa una situación donde inicialmente, el minorista no adecuaba sus listas de precios a nuevos valores, debido a que los gastos se mantenían constantes y los ingresos estaban casi constantes, esto es conocido como rigideces reales en los precios. Sin embargo, el productor de algún bien o servicio percibe (información de mercado) que "todos" los demás comerciantes y productores están reajustando los precios, entonces lo más probable es que también este reajuste sus precios, para evitar perder ingresos reales.

¿Que está ocurriendo entonces en el mercado local?

Postulamos la hipótesis de que las expectativas inflacionarias están cambiando. Lo cual obligaría al Banco Central a revisar sus políticas, puesto que el alza de precios como fenómeno producido por la información debiera alcanzar el punto en el cual el consumidor rechaza o disminuye su volumen de consumo para luego así restar ingresos reales al comerciante y con ello conseguir que se corrijan estas alzas "producto de las expectativas inflacionarias".

No será fácil para el BCRP y el MEF controlar esta ola alcista en los precios generales, sobre todo en los bienes no transables, que afectarán a los bolsillos con menores recursos.

A veces la imagen de que "Todo nos va bien en el país" no llega a todos los peruanos, de hecho debería esta frase reacomodarse según la estadística distributiva de los ingresos y así diríamos que "a algunos les va muy bien" entonces el gobierno debe entender que hay que asumir costos sociales para redistribuir el ingreso de modo más equitativo.

Entonces el BCRP debe evitar perder credibilidad cuando envia un mensaje con una meta de inflación que no se cumple y que a resultas del reacomodo de expectativas, quedará como un mero formalismo alejado de la realidad, los funcionarios del BCR debieran salir más al mercado y darse a conocer y propugnar la confianza en las políticas del gobierno.

Innovación Tecnológica: Innovar o Morir en el Intento

La tecnología, ingresa como una variable más en nuestros modelos de crecimiento, sobre todo en los del tipo endógeno, con incidencia en el capital o en la Investigación y Desarrollo.

Autores como Romer, Aghion, Lucas, Rebelo, Dasgupta y otros, consideran diversas formas de enfoque de la innovación tecnológica dentro de la modelistica del crecimiento sostenible.

En la década de 1970, aparecen estudios y bases de datos, donde apreciamos que los países capitalistas desarrollados (no son considerados los países de la órbita socialista), contribuyen con el 98% del gasto mundial en investigación y desarrollo, mientras que solamente un 2% le corresponde a los países subdesarrollados. De hecho estas estadísticas aún se mantienen, basta observar los estudios de la OCDE, sobre el gasto en investigación y vemos que países como Estados Unidos de NA, Suecia, Reino Unido, Francia, Bélgica, Holanda, Alemania, Japón; contribuyen fuertemente al proceso de I+D contra el Producto Bruto.

Según el Information Economy Report 2007-2008 de la UNTAD, en el continente americano se concentra el 27% de los investigadores mundiales (hacia el 2002). De ellos, el 24.8% corresponde a investigadores de Estados Unidos de NA., mientras que sólamente el 2.5% son del resto de países de America Latina y el Caribe.

Asimismo en Asia, la China continental posee el 14.7% y Japón el 11.7%, quedando el resto en manos de los otros países, tanto que el continente asíático abarca un 36.8% del total de investigadores mundiales.

Al parecer existe una relación directa entre el gasto en I+D y el crecimiento de los países, puesto que los países con mayor Producto Bruto, son los que mas gastos tienen en Conocimiento y tecnología.

El caso del Perú, la situación es mas complicada, puesto que aquí podríamos utilizar como referencia el gasto del estado en educación, lo cual se ha mantenido en un 3% del PBI durante los últimos 5 años, así realmente no hay incentivos a desarrollar tecnología o ingeniería o biotecnología; etc. Se espera que como es el caso, sean las empresas privadas las que desarrollen y busquen innovación en la tecnología, pero al parecer no se ha vislumbrado que tratándose de un país donde los principales rubros económicos son de caracter extractivo (minería y pesca industrial), no es de extrañar que los demás empresarios estan abocados a rubros terciarios, definitivamente más ligados al comercio de los ya fabricado.

No hace mucho escuche a un empresario decir "...economistas no contratemos, sólo son teóricos y en la práctica, nada. Contratemos abogados, serán más de utilidad cuando tengamos que reclamar algo, presentar ofertas-contrato y finalmente nos ayudaran a salir de los problemas..." así vemos abogados en las finanzas públicas y privadas, en las instituciones reguladoras, en las instituciones estatales, en fin. dado que estos profesionales nos aliviaran de problemas, aunque solo en el muy corto plazo.

Si no se innova, nos convertiremos solamente en una gran tienda de otros productores, donde bajo la batuta de la globalización, piden libertad de fronteras; sin importar realmente el futuro de las naciones y los países. Miremos las inversiones en el Perú, la gran mayoría en la implantación de negocios terciarios, negocios extractivos y casi nada (por buscar un decir) en el sector manufacturero con cambio tecnológico.

Una manera de remediar esto, es empezar por la protección del medio ambiente, cuyos cargos pueden alterar las ganancias de los empresarios y así obligarlos a reemplazar capital por nuevas tecnología limpias y el Estado que debiera promover la Investigación Universitaria y en sus instituciones, cosa que ya hace muchos años se ha dejado en el tintero del político oportunista.