Las AFP´s y la Crisis Financiera

Para todos los peruanos que somos aportantes al Fondo Privado de Pensiones, las AFP´s en Perú, la sorpresa se ha vuelto parte de nuestras vidas, hasta no hace mucho tiempo atrás el crecimiento de los fondos de pensiones mostraba su lado feliz, ahora las noticias son triste y desconsoladoras; Los fondos caen cada día más.

Asistí a una reunión organizada por un banco importante en Lima, donde altos funcionarios de la misma, se presentaban en público para expresarnos como se encuentra la economía y que nos depara el futuro en el país.

Interesante la explicación de los expertos en bolsa, pero después de pretender reducir el tema para su comprensión por la gran mayoría de oyentes profanos en la materia, no conseguían explicar porque una organización con tremendos expertos en las ciencias económicas, habían perdido parte de los fondos mutuos y casi la totalidad de las ganancias obtenidas por los fondos de pensiones (Ganancias, remarco), lo que muestra que el hábito no hace al monje, no por tener títulos de grandes instituciones se es más profesional.

En verdad las cifras de la SBS (Superintendencia de Banca, Seguros y AFP´s), para octubre del 2007, muestran que los fondos de las AFP´s alcanzaban los 63 mil millones 447 nuevos soles, un año después, octubre de 2008 apenas llegan a los 46 mil 600 millones de nuevos soles.

Esto significa que nuestros "expertos" bolseros, como se autodefinieron en la citada reunión, perdieron 16 mil 847 millones de soles, del dinero confiado a ellos, esto más o menos representa el 26,5 por ciento del total de fondos aportados por los que algún día nos jubilaremos.

Lamentablemente nuestros "bolseros" de las AFP´s, se olvidaron que el mercado financiero local es muy sensible a las variaciones de otros mercados con mayor número de transacciones (aunque existe un par de estudios locales que previo análisis econométrico no encuentran evidencia para tal razón), de hecho se puede esperar mayores pérdidas todavía, dado que la mayor parte de la inversión se ha efectuado en lo que el país se especializa: en la exportación de materias primas (commodities) como los metales, que con la contracción del sector real externo, continuaran con precios a la baja; ya se ha hecho noticia que algunas minas importantes han decidido postergar sus planes de inversión.

Sin embargo, las ganancias de nuestros "bolseros" se ha incrementado, porque ellos no son afectos (en los montos comisionables que cobran) a la crisis. Las autoridades económicas en el Perú también muestran su preocupación, así; el Dr. Julio Velarde, presidente del BCR, señaló que en lo que va del año la rentabilidad de las AFP´s cayó en 17%, aunque para la Asociación de AFP´s, el último año (al mes de setiembre 2008) la rentabilidad de todo el fondo disminuyó en tan sólo 11%. Como alternativa ofrecida por la Asociación de AFP´s, está la creación de un cuarto fondo, de menor riesgo, pero honestamente, esto poco ayudará a disminuir la pérdida sufrida por los pensionistas.

Ahora, lo lógico es compartir pérdidas, no es ético que los pensionistas sean los únicos que soportan los embates de la crisis, mientras que estas organizaciones siguen cobrando igual y ganando más,a costa de un inadecuada gestión de los fondos, hay que empezar a corregir los errores por casa y colocar profesionales verdaderos en los puestos correspondientes y retirar de allí a los "amigos de confianza" , reducir costos de tan opulentos edificios y operaciones innecesarias que afectan los intereses de los afiliados, veamos nuestra realidad contrastada con lo ocurrido en Argentina, no sea que ocurra como fue con los fondos captados obligatoriamente para el denominado fondo de vivienda FONAVI, una de las estafas mejor organizadas por los gobiernos que mal utilizaron los recursos de los siempre sufridos contribuyentes.

Recesión en la Comunidad Europea

"Una expansión casi nula de la economía se espera, así como más desempleo, en especial en España.La crisis financiera mundial empuja a toda la Unión Europea (UE) hacia la recesión, según cifras oficiales de la Comisión Europea.Las economías más grandes con el euro en circulación estarán virtualmente paralizadas, dijo la Comisión Europea, que es el organismo directivo del bloque. Alemania, Francia e Italia se estancarán con una expansión de 0%."

Estas líneas extraídas de un diário latinoamericano, muestra lo que realmente está pasando en Europa. La crisis ha alcanzado a 4 países de manera directa, como son Alemania, Francia, Italia y España. El costo de la crisis financiera ocurrida en los Estados Unidos, está ahora cobrando a Europa haber seguido las nefastas recomendaciones de Alan Greenspan, dado que la liberación de capitales y la desregulación, finalmente inyectó tanto dinero a la economía norteamericana que los créditos estaban al alcance de cualquiera y este exceso de activos líquidos y la generación de derivados complejos, construyeron una pirámide cuya base era el riesgo.

En los próximos meses vamos a ver a muchos ciudadanos europeos que pierden el empleo y a muchos otros que postergan planes de inversión y también de diversión, el rubro turismo es ahora relegado a un segundo plano.

Otro tema importante es la inyección de "dólares" como parte del salvataje financiero que alcanza a 1,2 billones. ¿Entonces no se estará creando otra burbuja con tanto dinero dentro del sistema financiero?

Habrá que tener cuidado con nuestras operaciones en la moneda norteamericana, dado que puede tener un comportamiento inestable en los próximos meses, por la alta influencia que tiene la tasa de interés en los créditos y sobre la masa monetaria.

Economía Peruana: Comienza la desaceleración

La última reunión de Ministros de Finanzas del Foro de Cooperación Asia Pacífico (APEC), realizada en la hermosa ciudad de Trujillo, lugar de la eterna primavera; ha mostrado la verdadera preocupación de los funcionarios del Ministerio de Economía y Finanzas del Perú.

La desaceleración ya empezó en la economía peruana, esto se aprecia en dos indicadores globales cuya dinámica ha estado en la mira de todos los peruanos, la Tasa de crecimiento del PBI y la tasa de crecimiento de la demanda interna. En el primer caso la variación del PBI entre el 2008 y el 1010 se preve descendente hasta un 6,5% y luego muy tímidamente alcance un 7%, sin embargo el mayor efecto se verá en la demanda interna que puede caer desde un 12,3% hasta un 7% o menos inclusive.

Dos son los sectores que enfrentarían una desaceleración continuada, el textil, cuya dependencia del mercado exterior, recibirá menos pedidos y aunque el costo de los insumos disminuya, sin embargo la menor demanda obligará a reducir la producción planeada. De otro lado el sector construcción, que había previsto mas de 400 edificios de departamentos en Lima, resentirá su oferta por efectos del aumento de la tasa de interés hipotecaria sobre los créditos, como también por que los inversionistas están reevaluando su cartera de inversiones, debido a la desconfianza mundial en el lado nominal.

Hay algunos indicadores interesantes como es el caso de la demanda de energía eléctrica, la misma que lleva precios retrazados y que en porcentajes elevará los precios industriales hasta en un 20% en términos generales un promedio del 10%, pero cuyo impacto debiera ser menor en el sector manufacturero debido a la relativa intensidad de uso de la electricidad en los procesos industriales, sin embargo los empresarios quejosos de ello han salido a la defensiva indicando que si serán afectados y que por ello el precio final de sus productos también sufrirán un alza. Aquí lamentablemente se desea que el coste relativo del alza de la energía sea asumida un 100% por la población demandante, para mantener los niveles de rentabilidad de las empresas, que incluso dicen que las disminuciones de los insumos y materias primas no compensan las pérdidas de ingresos, esto no es tan cierto, recordemos que los componentes de materia prima e insumos corresponden a mas del 50% del costo de producción y la energía no alcanza el 15%, por ello un 20% sobre el 15% nos da un impacto del 3% sobre la producción y una disminución del 30% sobre el 50% del costo de producción, nos brindaría una rebaja de costes de hasta 15%, muy superior a la incidencia de la energía eléctrica, luego entendemos que se desea mantener los niveles "perdidos" de rentabilidad, deseo correcto en el ámbito microeconómico del empresario, pero que contribuye al aumento de la inflación y del costo de vida a nivel macroeconómico.

Dos cosas importantes:

Primero, cuidar las expectativas de los agentes económicos, de ellas depende la confianza en la efectividad de los instrumentos del gobierno y segundo no descuidar la inversión estatal, el motor interno de la economía debe seguir en marcha, buscando un equilibrio entre los recursos y la demanda, inclusive apelando a la regulación del mercado si este fuese necesario.

Desigualdad de Oportunidades en America Latina I

Las desigualdades de oportunidad en América Latina, han sido evaluadas por el Banco Mundial, basan sus estudios en los trabajos de FHG Ferreira y J. Gignoux.

Hay conclusiones importantes en este trabajo, vamos a reseñar algunos puntos. (extractos del documento).

"4.2 DESIGUALDAD DE OPORTUNIDADES EN LOS SALARIOS.
América Latina es ampliamente conocida por tener uno de los niveles más altos del mundo en desigualdad de salarios, con medias de desviaciones logarítmicas (índices Theil en paréntesis) que van desde el nivel más bajo de 0.572 (0.485) en Panamá, al puntaje más desigual de 0.786 (0.790) en Guatemala. De esta desigualdad, los datos y las técnicas paramétricas y no-paramétricas descritas antes encuentran que entre una quinta parte y una tercera parte puede explicarse por la desigualdad de oportunidades asociada con seis características de circunstancia: género, etnicidad, niveles de educación de los padres, la ocupación del padre y el lugar de nacimiento.
Esta descomposición de la desigualdad de salarios genera dos medidas de desigualdad de oportunidades estrechamente relacionadas. Una es simplemente el nivel de desigualdad atribuible a las circunstancias. Los cálculos de niveles no-paramétricos para salarios van desde una desviación media logarítmica de 0.123 en Colombia a 0.230 en Guatemala .

Otra medida es la proporción de la desigualdad de ingresos que está representada por estas seis circunstancias. Para este conjunto de países, la medida de proporción de desigualdad (no-paramétricamente calculada) de oportunidad es: Brasil (35 por ciento), Guatemala (29 por ciento), Ecuador (26 por ciento), Panamá (25 por ciento), México (23 por ciento), Perú (21 por ciento), y Colombia (20 por ciento). Las diferencias entre Guatemala, México, Ecuador y Panamá son estadísticamente no significativas."

"4.5 RESUMEN.
Este capítulo describió los resultados de una evaluación comparativa de desigualdad de oportunidades económicas en seis países de América Latina. Se trató de un análisis de "arriba hacia abajo": la desigualdad total de los ingresos laborales, los ingresos del hogar y el consumo del hogar se descompuso en una proporción resultante de las circunstancias predeterminadas observadas —que está asociada con la desigualdad de oportunidades— y una segunda proporción que abarca los esfuerzos, el talento y la suerte. Las circunstancias predeterminadas consideradas fueron la educación de la madre, la educación del padre, la raza o etnicidad, y el lugar de nacimiento. En el análisis de los ingresos en el mercado laboral, se agregó el género.
disponibles. Fuente: cálculos de los autores.
Se encontró que la desigualdad de oportunidades económicas representa entre una quinta parte y un tercio de la desigualdad general de los ingresos laborales, como una estimación de límite inferior. La mayor desigualdad de oportunidades de ingresos laborales en los siete países de América Latina considerados se encontró en Brasil, y la menor en Colombia. La clasificación de la proporción de oportunidades resultó muy diferente de la clasificación de la desigualdad general de los ingresos laborales. La desigualdad de oportunidades para el bienestar del hogar por lo general resultó mayor que para los ingresos laborales. Cuando se mide el bienestar de los hogares por el ingreso per cápita del hogar, estimaciones conservadoras van de 21 por ciento en México a 37 por ciento en Guatemala. Cuando se utiliza el consumo per cápita del hogar, la proporción de la desigualdad total es aún más alta que para el ingreso del hogar: 27 por ciento en Colombia y México, 34 por ciento en Ecuador, 35 por ciento en Perú, 42 por ciento en Panamá, y 52 por ciento en Guatemala.
La proporción de desigualdad de oportunidades en ingresos del hogar tiende a ser mayor que para los ingresos laborales, mientras que los cálculos del consumo fueron mayores que para los ingresos del hogar o los salarios en todos los países, y virtualmente cualquiera fuese el método utilizado. Este hallazgo fortalece la noción de que los errores de mediciones y los componentes transitorios se suman a la variante no relacionada a las circunstancias en las mediciones de ingresos laborales e ingresos del hogar. Por lo tanto, la medición basada en consumo podría ser preferible, si uno está interesado en la desigualdad de oportunidades para el bienestar a largo plazo, o el ingreso permanente. Las clasificaciones presentadas en la Tabla 4.5, que resumen los principales hallazgos descritos en el capítulo, deben ser interpretadas con precaución por dos motivos. Primero, muchas de las diferencias de la clasificación entre los países no son estadísticamente significativas. Por ejemplo, las diferencias en las proporciones de desigualdad de
oportunidades basada en el ingreso laboral entre Ecuador y Panamá, o entre México, Perú y Colombia, no son significativas.
Tampoco lo son las diferencias en las proporciones de desigualdad de oportunidades de consumo per cápita entre Perú y Ecuador, o entre México y Colombia. Segundo, la comparabilidad del ingreso laboral, el ingreso del hogar, y el consumo del hogar entre los países está plagada de discrepancias que se originan en las diferencias metodológicas en la construcción del agregado de bienestar y otros aspectos de la encuesta...."

Este trabajo muestra como se encuentran los diferentes estratos económicos de la población, para el caso peruano, que ocuparía un tercer lugar de incidencia de la desigualdad de oportunidades, según las estimaciones del Banco Mundial.

http://siteresources.worldbank.org/LACINSPANISHEXT/Resources/Cap4_Desigualdad_Oporunidades.pdf