Saturday, September 04, 2010

La Relojera Suiza SWATCH perdió US$ 30.000 millones de Francos Suizos en Inversiones (2010)


¿Cuanto confía Ud., en sus Asesores de Inversiones?
Al parecer la excesiva confianza en el "olfato" financiero de sus asesores, le ha llevado a la conocida firma relojera suiza Swatch, a perder mas de 23.000 millones de euros (unos 30.000 millones de francos suizos) a manos de los grandes Bancos suizos USB y Credit Suisse.
Primero veremos el instrumento financiero sobre el cual ha invertido el Grupo Swatch, se trata de los fondos libres de retorno absoluto (hedge funds), que tiene como promesa de pago retornos siempre positivos. Por lo general estos fondos se componen de dos partes; la fuente pasiva, compuesta por activos financieros de renta variable, renta fija (Bonos) y materias primas rentables (Cobre, petróleo, etc.), esto se conoce en las finanzas como exposiciones beta. La otra parte se conoce como la fuente activa o exposiciones alfa; que es la aplicación de la ingeniería económica avanzada, que permite las combinaciones posibles que optimizan la cartera de inversiones y la gestión de esta, esto significa que se tiene que tener un dominio del entorno macroeconómico mundial y sus cambios instantáneos.
La gestión de los fondos de retorno absoluto, son el resultado de una gestión óptima de la cartera de inversiones y la posesión de información relevante en tiempo real, estos dentro de la clasificación de fondos de cobertura (hedge funds) prometen altos retornos sobre la tasa de inflación mas una prima adicional. Todos los estudiantes de Ciencias Económicas conocen que la cobertura de fondos implica necesariamente correlacionar dos instrumentos financieros, el que se desea cubrir y el otro. Así por ejemplo supongamos que hemos invertido en acciones de LAN (empresa aérea Brasil-Chile), en un paquete de US$ 100.000 dólares; nuestro asesor de fondos, inmediatamente nos recomendará que el segmento de transporte aéreo esta fuertemente correlacionado con los precios internacionales del petróleo de manera inversa, por lo que si sube el petróleo, las acciones de LAN caen (se elevan los costes operativos de LAN), luego podemos relacionar de la manera siguiente:
Var.(%) Inversión LAN = K * Var.(%) Precio Petróleo (en US$/barril)
Aquí es donde la ingeniería financiera y el conocimiento macroeconómico se hace visible, puesto que nuestro asesor debe de encontrar cual es la relación promedio y el tiempo en el cual puede ocurrir una subida de precios del petróleo y la magnitud porcentual en que se verá afectada nuestra inversión en acciones de LAN.
Así, nuestro asesor nos dice que en un plazo de un año, hay probabilidad de que el barril de petróleo alcance un incremento de 5% y esto afectaría en 0,5% a las acciones de LAN (en la cual hemos invertido). Entonces el valor de K = (0,5%) / (5%) = 0,1 significa que tenemos que comprar el 10% de nuestra inversión en acciones de LAN, pero en futuros de Petróleo a un año, esto es US$ 10.000. Si nuestro asesor ha sido acertado, entonces esperamos que cuando el barril de petróleo subió en 5%, nuestra inversión en acciones de LAN han perdido US$ 100.000 x 0,5% = US$ 500 , pero nuestra inversión en futuros de Petróleo nos van a entregar una rentabilidad de US$ 10.000 x 5% = US$ 500, con ello hemos coberturado nuestras pérdidas y mantenemos incólume nuestro capital.
(Ver: "Options, Futures and Other Derivatives" by John C. Hull, 7ma. edit. Prentice Hall)
Pero que ocurre cuando los fondos a invertirse son de miles de millones de dólares o euros. Obviamente el Banco o entidad financiera tiene que disponer de un equipo experto en el tema de las finanzas, de la macroeconomía global. Esta situación es la que reclama el Grupo suizo Swatch, porque considera que sus fondos de inversiones no han recibido los mejores consejos en cuanto a la formación del portafolio y a la gestión del riesgo, lo que le ha llevado a perder la suma arriba mencionada.
Un consejo a los Financieros del Grupo Swatch. Inviertan en la Cia. Minera Xtrata que ha identificado en la Mina Las Bambas una veta importante de recursos en minerales (Cobre) para los próximos años.

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